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H股全流通后对A股的影响是什么?

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H股指的是那些经证监会批准,注册地在大陆,并在香港上市的公司。但是,这类公司还有一部分压箱底的解禁股票还未公开上市,H股全流通就意味着这些股票解禁的话过去只能在A股卖,现在好了,只要股东高管等相关方同意,也可以在香港卖。

从市值角度来说,目前共152家H股上市公司存在非流通股,当前所有含内资股的上市公司总市值3.7万亿,其中非流通股总市值2.6万亿,而当前A股流通市值约47.1万亿,非流通部分占总市值比重仅为5.52%。所以,要说影响,少了这5%,至少从规模上对A股的影响不会大。

从机制上来说,H股全流通试点企业不超过3家,且是以"成熟一家、推出一家"的方式进行。就像抽水一样,如果H股全流通公司在香港一家一家上,A股的总流通股本其实基本不会变化;如果是在沪深和香港同时上,那单家上市公司的那么点解禁流通股本也几乎不会对A股产生利空(更多的其实只是利空预期)。港股也是一样的,就像喝水一样,一点一点喝,自然就没有什么撑肚感(利空)。欣慰的是,高层已经想到了这一点。

从公司层面说,我认为影响较大。一是公司高层提升公司基本面的意愿更强了。以前H股的股东对于港股那边的波动基本不关心,反正涨了也套不了现,因此也没有做高股价的欲望。如今H股全流通了,长期肯定是利好的,因为股价涨了可以套现,也有更多操作空间,间接地让高管有更多动力去经营好公司,提升业绩最终拉升股价。另外,改善H股的流动性也是其重要作用之一。

二是H股公司可以引进更多的战略投资者,改善公司基本面。

图表中可以看出,这些H股上市公司普遍都是央企,而且非流通市值占比很高,一旦把这些股放出来,这就给将来的国企改革,引进战略投资者带来了很大的想象空间。此外,还可将非流通股以管理层股权激励或员工持股等形式放出来。这样不仅改善了基本面和股权结构,还能绑定住上市公司与大股东的利益。可以说,短期内,上市公司的股价会受到配股方案定价的影响。但长期来看是对A股乃至港股利好。

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推行H股全流通,也算是H股的股改。2005年,A股市场在折腾了好久之后,终于推出了A股股改,开始市场还不能理解,后来大家都明白了,一轮大牛市随之而起。

全流通解决了同股不同权的问题,让那些采取H股架构上市的内地企业,将其尚未公开交易的国有股及法人股等内资股,都转为H股交易流通。

全流通能够为巨大的内资非流通股引入市场定价机制,这让大股东与其他股东的利益一致,也将提升股票的价值,所以当前联想控股成为第一个吃螃蟹的勇士。当年A股股改,三一重工是第一个吃螃蟹的勇士,在那轮大牛市中表现亮眼。

最直接的是哪些A+H上市的公司,H股股价的上涨,在当前的AH溢价情况下,肯定会推动着对应A股的上涨。

H股全流通,可以让目前占香港市场流通总市值7%左右的市值活跃起来,再叠加港交所近期一系列制度改革,那么市场的吸引力会增加。如果港股市场能够因此与美股脱钩,那么相信和A股市场的联动会越来越强,这对A股市场也有助推。

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